這是3月19日在日本東京拍攝的日本銀行總部。新華社記者張笑宇攝

　　新華社東京4月23日電 日元對(duì)美元匯率交易價(jià)22日跌至1美元兌換154.85日元，刷新34年來最低紀(jì)錄，持續(xù)接近業(yè)內(nèi)人眼中155這一“危險(xiǎn)”閾值。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一23日表示，“將不排除任何選項(xiàng)”應(yīng)對(duì)。日本媒體解讀，他在暗示政府將不惜干預(yù)匯市以阻止日元進(jìn)一步貶值。

　　作為避險(xiǎn)貨幣的日元近來為何大幅貶值？大幅貶值會(huì)造成什么影響？日元還要跌多久？新華社記者為您解局——

　　高度關(guān)聯(lián)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息

　　今年以來，二十國(guó)集團(tuán)（G20）不少國(guó)家的貨幣對(duì)美元匯率繼續(xù)全面下跌，其中日元下跌約9%，跌幅幾乎與土耳其里拉相當(dāng)。作為國(guó)際避險(xiǎn)貨幣之一，日元跌勢(shì)引人關(guān)注。

　　本輪日元貶值實(shí)際始于2022年初。在新冠疫情期間進(jìn)行了史無前例貨幣“大放水”的美聯(lián)儲(chǔ)，在2022年“急轉(zhuǎn)彎”開始激進(jìn)加息以應(yīng)對(duì)持續(xù)上升的通貨膨脹，給世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重負(fù)面外溢效應(yīng)，多種非美貨幣大幅貶值，許多國(guó)家央行被迫進(jìn)行“伴隨式”加息，但一向與美國(guó)亦步亦趨的日本央行卻受制于國(guó)內(nèi)通縮形勢(shì)而堅(jiān)持負(fù)利率政策。

　　隨著日元和美元的息差迅速擴(kuò)大，日元匯率一路暴跌：1美元2022年初兌115日元左右，到同年10月就跌至將近152，期間跌幅超過30%。日本政府被迫3次下場(chǎng)干預(yù)，以賣出美元買入日元的方式拉升日元匯率。

2023年9月26日，行人走過日本東京街頭的實(shí)時(shí)匯率顯示牌。新華社記者張笑宇攝

　　去年，日本央行屆滿換帥，被外界視為日本即將收緊貨幣政策的信號(hào)。今年3月，日本央行宣布結(jié)束持續(xù)8年的負(fù)利率政策，但僅僅將政策利率從負(fù)0.1%提高到0至0.1%區(qū)間，同時(shí)承諾繼續(xù)保持寬松貨幣環(huán)境。由于緊縮程度不如市場(chǎng)預(yù)期，反而加劇日元貶值。

　　美國(guó)勞工部10日公布3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，顯示美國(guó)通脹并未降溫。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)年內(nèi)降息的預(yù)期再次大幅降低。受此影響，外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率大幅走軟，連續(xù)多日刷新1990年以來最低紀(jì)錄。

　　貶值讓老百姓錢包縮水

　　為了追逐更高收益，日本國(guó)內(nèi)的個(gè)人資金紛紛流向海外。海外機(jī)構(gòu)投資者大搞套利交易，大量借入日元換成外幣進(jìn)行投資，也加劇了日元貶值。日本財(cái)務(wù)省財(cái)務(wù)官神田真人近日多次進(jìn)行口頭干預(yù)，稱目前市場(chǎng)“明顯存在投機(jī)，不能容忍”。

　　日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一23日就日元兌美元貶值表示，“對(duì)于過度的波動(dòng)，將不排除任何選項(xiàng)，做出妥善應(yīng)對(duì)”。日本共同社解讀說，鈴木俊一暗示不惜干預(yù)匯市以阻止日元進(jìn)一步貶值。

　　此外，今年以來日本股市高歌猛進(jìn)，很多人以為日本經(jīng)濟(jì)要騰飛，實(shí)際上狂買日本股票的大多是外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者，日本民眾手頭并沒有變得寬松。慶應(yīng)大學(xué)教授白井早由里早先接受媒體采訪時(shí)表示，日元過度貶值令消費(fèi)者購(gòu)買力下降，企業(yè)的投資和生產(chǎn)也因此趨緩。

這是2023年8月15日在日本東京上野一商業(yè)街拍攝的服裝店。新華社記者張笑宇攝

　　截至今年3月，日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）連續(xù)31個(gè)月同比上升，但這輪通脹并未伴隨國(guó)內(nèi)需求高漲。實(shí)際上，日本工資上漲跟不上物價(jià)上漲幅度，實(shí)際工資收入連續(xù)23個(gè)月同比下降。用優(yōu)衣庫(kù)總裁柳井正的話說，這種情況下，普通民眾不愿意買東西也很正常。日本內(nèi)閣府?dāng)?shù)據(jù)顯示，截至去年第四季度，占日本經(jīng)濟(jì)比重二分之一以上的個(gè)人消費(fèi)連續(xù)3個(gè)季度呈負(fù)增長(zhǎng)。

　　由于實(shí)際收入縮水，消費(fèi)者傾向于選擇價(jià)格更便宜的商品：超市里，牛肉銷量大降，雞肉受到追捧；日本超薄電視機(jī)的國(guó)內(nèi)出貨量連續(xù)3年下降。近日，受中東局勢(shì)緊張影響，國(guó)際原油價(jià)格再次上揚(yáng)。野村綜合研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家木內(nèi)登英認(rèn)為，能源漲價(jià)疊加日元貶值，日本經(jīng)濟(jì)將遭遇更強(qiáng)逆風(fēng)，物價(jià)上漲可能進(jìn)一步抑制個(gè)人消費(fèi)，從而加劇日本滯脹局面。

　　日元還要跌多久？

　　日元這輪貶值，也并非全由美國(guó)激進(jìn)加息引發(fā)，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的一些結(jié)構(gòu)性問題也成為推動(dòng)日元貶值的因素。

　　首先，日本能源、食品、原材料等重要資源嚴(yán)重依賴進(jìn)口，對(duì)美元的需求持續(xù)增加。2011年福島核電站事故后，日本國(guó)內(nèi)核電站紛紛停運(yùn)，核電原本在日本年發(fā)電量中占比四分之一左右，至2014年降至零，重啟核電進(jìn)展緩慢，能源進(jìn)口需求進(jìn)一步高漲。

3月19日，一名行人從日本東京的日本銀行總部前走過。新華社記者張笑宇攝

　　第二，日本貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易持續(xù)逆差。最新數(shù)據(jù)顯示，日本貨物貿(mào)易2021-2023連續(xù)3個(gè)財(cái)年呈現(xiàn)貿(mào)易逆差；2023年形勢(shì)雖較上年明顯緩和，但貨物與服務(wù)逆差額合計(jì)仍有9.8萬億日元。

　　多位專家指出，雖然入境游在日元貶值背景下形勢(shì)良好，但隨著AI技術(shù)的深入發(fā)展，日本向海外支付的服務(wù)費(fèi)將大幅增加，服務(wù)貿(mào)易逆差問題將更加明顯。

　　第三，海外投資收益雖厚，回流的資金卻趨于減少。日本國(guó)內(nèi)有說法稱“海外還有一個(gè)日本”，但由于日本國(guó)內(nèi)需求低迷、人力短缺，日本企業(yè)在海外投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，帶來巨額收益后缺乏回國(guó)投資的動(dòng)力，選擇將利潤(rùn)存在海外。

　　談及日元匯率未來走向，專家分析，雖然眼下日元處于極度疲軟狀態(tài)，但美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行未來將走向降息以及日本央行將緩慢加息的趨勢(shì)不會(huì)改變，“一降一升”有利于日元升值。日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)亞洲經(jīng)濟(jì)研究所主任研究員丁可認(rèn)為，未來日元升值不可避免，但東京股市繼續(xù)上漲或?qū)⒚媾R阻力。雖然日本在供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)的地位仍不可替代，但由于少子老齡化難以逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期來看日本經(jīng)濟(jì)趨于萎縮的大趨勢(shì)很難改變。（記者：劉春燕）