日本央行行長黑田東彥日前表示，面對4月份消費(fèi)稅上漲的沖擊已準(zhǔn)備好擴(kuò)大量化寬松刺激，并且不需要看到完整的數(shù)據(jù)表明增稅沖擊究竟有多大。

黑田東彥自從去年成為央行行長以來，日本央行實施每年60萬~70萬億日元的量化寬松來實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，以此結(jié)束長期遏制經(jīng)濟(jì)增長的通縮。

上月底公布的數(shù)據(jù)顯示，日本1月全國核心消費(fèi)者價格指數(shù)年率上升1.3%，為連續(xù)第8個月攀升，表明日本經(jīng)濟(jì)正擺脫持續(xù)15年的溫和通縮狀態(tài)。這似乎也為日本央行繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松政策提供了“底氣”。隨著加稅日期的日益臨近，日本擴(kuò)大量化寬松的腳步仿佛也已經(jīng)漸近。

提高消費(fèi)稅可以增加日本政府的公共財政收入，以緩解政府債務(wù)壓力。目前日本政府債務(wù)規(guī)模提高到經(jīng)濟(jì)總量的245%，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，這個債務(wù)比例在全球絕無僅有——希臘也僅為179%，美國則為108%。

不過，提高消費(fèi)稅必然影響消費(fèi)者的消費(fèi)行為，從而影響經(jīng)濟(jì)景氣。為了應(yīng)對這一影響，日本政府計劃通過量化寬松政策向市場注入流動性，從而達(dá)到擴(kuò)大企業(yè)放貸規(guī)模的目的，這將有效鼓勵企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

在今年的達(dá)沃斯峰會上，安倍晉三還曾強(qiáng)調(diào)，下調(diào)目前高達(dá)38%的公司稅稅率將為推動日本經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)增長道路注入強(qiáng)勁動力。

但是，一旦量化寬松政策真的導(dǎo)致日本的通貨膨脹率如愿提升，就意味著日本國債的實際收益縮水，這可能會導(dǎo)致日本國債需求減少，從而影響新發(fā)國債收益率的上升以及存量國債市場價值下降。一旦出現(xiàn)這種情況，日本政府所背負(fù)的財政負(fù)擔(dān)將會加大，而銀行以及居民的財富則會遭受損失。這將使得日本政府陷入兩難的境地。

與此同時，由于日元是國際貨幣，量化寬松所導(dǎo)致的日元貶值也會對日本的貿(mào)易伙伴產(chǎn)生影響。

韓國貿(mào)易協(xié)會下屬的國際貿(mào)易研究院今年1月公布的年度報告顯示，韓國2013年對日出口額為346.94億美元，較2012年下降10.6%。自2008年金融危機(jī)后，韓國對日出口首次出現(xiàn)了兩位數(shù)下滑。

韓國貿(mào)易協(xié)會對301家對日本進(jìn)行出口的韓企進(jìn)行的調(diào)查顯示，95%的韓企認(rèn)為日元貶值導(dǎo)致其對日貿(mào)易受損，其中因匯率兌換遭受到損失的企業(yè)占到48.8%，有23.9%的企業(yè)出口額下降，21.9%的企業(yè)因出口談判以及合約問題蒙受損失。調(diào)查中，認(rèn)為未受到特別影響的企業(yè)僅有1%。受日元貶值影響的韓企中，因資金問題及暫停出口的比率也分別上升到14.6%及8.3%。

中日貿(mào)易同樣遭受日元貶值的影響。中國海關(guān)總署統(tǒng)計，以美元計算，2013年，中國對日出口下降了0.9%。而同期，中國對主要貿(mào)易伙伴的出口均有增加。

更需要注意的是，日本量化寬松政策所導(dǎo)致的流動性增加，除了一部分進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)外，還有一部分流入了全球金融市場，這會導(dǎo)致全球流動性過剩，從而推高大宗商品的價格，給中國造成輸入性通脹的風(fēng)險。

此外，全球流動性增加也會導(dǎo)致熱錢的增加，在人民幣匯率波動幅度擴(kuò)大的條件下，熱錢流入中國的風(fēng)險增加，加大了中國金融監(jiān)管的壓力。

因此，對于日本擴(kuò)大量化寬松的政策選擇，中國需要采取應(yīng)對之策。