據(jù)路透社3日?qǐng)?bào)道，日本央行在10月31日宣布將購(gòu)債計(jì)劃規(guī)模提高60%，讓投資者大感意外。日本貨幣當(dāng)局目前承諾，將政府公債持有規(guī)模由之前的每年增加50萬億日元擴(kuò)大至增加80億日元。

此舉似乎再次證實(shí)印鈔的力量。就在此前一天，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛結(jié)束長(zhǎng)達(dá)六年的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。然而日本央行的這一決定爭(zhēng)議不小。2013年4月時(shí)，整個(gè)日本央行政策委員會(huì)都支持新任日本央行行長(zhǎng)黑田東彥對(duì)抗通縮的明確號(hào)召。但這次，擴(kuò)大寬松計(jì)劃最終僅以5票對(duì)4票驚險(xiǎn)過關(guān)。

懷疑情緒正在滋生，這一點(diǎn)也不奇怪。兩年來，日本央行持有的政府公債規(guī)模已增長(zhǎng)一倍，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的35%，但投資者對(duì)2017年的通脹預(yù)期仍停留在1.4%，遠(yuǎn)低于央行2%的目標(biāo)。

更糟糕的是，通脹率進(jìn)一步下降的可能性很大。如果日本首相安倍晉三明年按計(jì)劃第二次上調(diào)消費(fèi)稅，民間需求疲弱勢(shì)頭可能進(jìn)入長(zhǎng)期下滑通道。日本央行將面臨巨大壓力，要么認(rèn)輸，要么采取更大膽的舉措。

安倍的選項(xiàng)已經(jīng)不多。他的最佳選擇是用退休基金來提振投資者信心。10月31日，日本規(guī)模達(dá)1.2萬億日元的公共養(yǎng)老基金宣布將日股投資配比提高一倍，至25%。

不過日本央行顯然還有其他選擇，其中一個(gè)方法就是調(diào)降銀行業(yè)者存放在央行的存款準(zhǔn)備金率。目前該利率為0.1%。此舉可望刺激放貸，幫助提振民間需求。

若說更大膽的舉措，就包括“用直升機(jī)撒錢”。日本央行可以不用購(gòu)買政府公債，而是直接向家庭發(fā)放新印紙鈔。這樣做將使央行深入到過去從未涉足的領(lǐng)域。劃分財(cái)政和貨幣政策的界限也將被消除。

政策越超越常規(guī)，結(jié)果也就越難以預(yù)料。但明顯的是，即便是首推量化寬松舉措的國(guó)家，對(duì)該政策的耐心也已被消磨得所剩無幾。