第二，由于2014年日元大幅貶值空間有限，企業(yè)資產(chǎn)升值前景也不容樂觀。同時，受貿(mào)易收支逆差和國內(nèi)消費增稅影響，今年日本企業(yè)在提升收益方面或?qū)㈦y以有所作為。在企業(yè)收益難以增長的前提下，加薪將提高企業(yè)勞動力成本，進一步壓縮企業(yè)利潤空間，并影響市場投資者和企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)設(shè)備投資和收益預(yù)期的信心。因此，今年通過加薪來制造通脹，將不可避免地對日本股市和企業(yè)設(shè)備投資產(chǎn)生負(fù)面影響。

動用“財政買單”提振經(jīng)濟，卻寅吃卯糧債臺高筑

目前，日本政府發(fā)行國債的93%左右由其國內(nèi)機構(gòu)投資者持有。而日本經(jīng)常賬目的盈余也為政府兜售國債提供了可靠的資金來源。從本質(zhì)上說，目前日本政府的債務(wù)問題只是政府部門對國內(nèi)企業(yè)和個人的借款，而經(jīng)常賬目的盈余則意味著日本對外并沒有借款。問題是，如果日本的經(jīng)常賬目出現(xiàn)逆差，意味著日本將不得不向海外兜售國債，這將會對其一向穩(wěn)定的國債市場造成很大沖擊。我們看到，“3·11”震災(zāi)后隨著日本貿(mào)易逆差的不斷擴大，其順差已經(jīng)連續(xù)3年呈減少態(tài)勢。2013年日本順差為3.3萬億，比2012年減少了31.5%，創(chuàng)下1985年以來可比的新低。3.3萬億的順差主要產(chǎn)生于2013年上半年，而日元貶值恰好是產(chǎn)生順差的主要因素。而下半年隨著日元貶值空間的減少，出現(xiàn)了約70億日元的逆差。由此推斷，隨著日元貶值空間的減少，經(jīng)常賬目能否保持盈余將引人關(guān)注。如果日本的經(jīng)常賬目陷入逆差的泥潭，極有可能引發(fā)其國債市場動蕩。

另外，去年安倍兩次增加預(yù)算支出，動用15.8萬億來“財政買單”提振經(jīng)濟，其結(jié)果卻使債務(wù)總額又增加了約9萬億日元。如此寅吃卯糧，日本的財政懸崖或?qū)⑻崆暗絹怼?/p>